在与美国关税争端悬而未决的阴影下，即便印度经济刚刚录得六个季度以来最强增速，但印度卢比对美元汇率仍跌至历史最低水平。卡塔尔半岛电视台称，印度卢比目前是2025年亚洲表现最差的货币，并且有可能创下自2022年以来最大的年度跌幅。
华盛顿打破了新德里的期望
据印度“CBNCTV18”网站12月1日报道，印度卢比对美元汇率已跌至历史新低，达到89.78卢比兑换1美元。尽管11月底公布的印度第二季度国内生产总值数据表现乐观，但卢比依然贬值。
据路透社报道，卢比对美元汇率在今年年初一度走低，随后在3月和4月小幅上涨。5月初卢比对美元汇率一度升至83.7538卢比兑换1美元。此时正值投资者押注印度将成为首批与美国达成关税协定的国家之一。
报道称，市场普遍预期印度出口关税将降低，激发了乐观情绪。然而，局势在7月发生逆转。美国宣布计划向印度商品征收高于预期的关税，并威胁因印度购买俄罗斯能源和武器而对其进行“惩罚”。
彭博社认为，华盛顿的关税打破了新德里期望获得“优于其他亚洲国家待遇”的希望，此后卢比遭遇自2022年以来最严重的月度下跌。8月，美国将对大多数印度出口商品的关税设定为全亚洲最高水平，其中包括针对印度与俄罗斯开展石油贸易的“惩罚性关税”。卢比对美元汇率随后跌至一系列创纪录低点。9月，有报道称美国总统特朗普敦促欧洲国家对印度出口商品征收类似的“惩罚性关税”，且美国计划将其高技能H-1B签证（绝大多数发放给印度出生的工人）费用从几百美元大幅提高至10万美元，卢比因此进一步走弱。
此外，由关税、高股票估值以及对经济增长和企业盈利疲软的担忧所驱动的外资撤离印度股市，也给卢比带来额外压力。截至11月25日，外国投资者今年已从印度股市撤出近163亿美元，接近2022年创纪录的资金外流规模。
印度央行是否还支撑卢比？
据彭博经济研究估计，为稳定卢比，印度央行自7月底以来已出售超过300亿美元的外汇资产，此举一度避免了卢比在10月中旬跌至新低。但此后卢比仍持续走低，这表明印度央行可能停止了捍卫货币。印度央行希望在与美国的关税谈判可能延迟的情况下，尽量保存其外汇储备。目前卢比正处于一个关键节点。美印贸易关系改善及关税税率降低的潜在可能，成为缓解卢比压力的关键因素。但如果未能实现，印度央行可能被迫进一步出手支撑卢比。
《印度时报》12月2日的报道认为，印度央行正在面临“走钢丝”一般的困境。印度的外汇储备目前约为 6930亿美元，是世界上规模最大的外汇储备之一，但印度央行目前保持克制。
复旦大学国际问题研究院教授、副院长林民旺告诉《环球时报》记者，印度卢比不断贬值的直接原因是外汇市场上的供需失衡，即印度卢比不断被抛售。而深层次原因是市场对印度经济的预期并不乐观。林民旺认为，当前印度央行停止稳定卢比政策，加剧了卢比的下跌。而更令市场担忧的是，印度是迄今全球少数几个未与美国达成关税协议的国家，高关税会让依赖美国市场的印度出口受挫，继而影响印度的国际收支以及印度经济的表现，悲观预期会诱发资金逃离印度市场。“另一个主要原因是，过去5年印度采取各种贸易保护主义措施，严重破坏了印度的营商环境，国际投资对印度市场逐渐失去信心，资金不断撤离，印度卢比不断被抛售，这也是印度卢比不断下跌的原因之一。”
目前，卢比走弱的态势已经拖累印度股债市场。孟买一位分析师表示：“印度股市已经接近历史高点，而卢比的剧烈波动令部分投资者变得紧张。”
与其他新兴市场货币对比明显
彭博社认为，今年卢比的整体贬值并不令人意外——自2018年以来，卢比每年都在贬值。相比其他亚洲货币，卢比疲软表现尤为突出的原因是，美元本身一直走软的同时，马来西亚林吉特和泰铢等新兴市场货币在走强。这是由于许多东南亚国家出口面临的美国关税压力比印度要小得多，而美国长期以来是印度出口商品的最大市场。
另一个拖累印度货币表现的是该国持续存在的经常账户赤字，这意味着其进口长期超过出口，必须购买美元等外汇来“弥补缺口”，这大大削弱对卢比的需求。而马来西亚、泰国和韩国均保持经常账户盈余。
《印度时报》的报道分析认为，卢比走弱使得印度的商品和服务在海外更有竞争力，这在一定程度上提振了印度产品的出口，有助于抵消出口商面临的关税压力。因此，印度近来正密集寻求通过与英国等贸易伙伴签署贸易协定来扩大市场。
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