摘要
【固收类产品四日累计跌超7.4%！“稳稳的幸福”遇挑战】11月27日至12月2日，华宸未来稳健添利债券基金连续四个交易日累计跌超7.4%，给有“稳稳的幸福”之称的固收类产品带来冲击。业内人士认为，这或许暴露出中小基金公司在投资策略与产品战略上的矛盾，投资者在选择固收产品时需要综合考量基金管理人能力、产品中长期业绩可持续性、自身风险收益特征、产品费率等多方因素。
11月27日至12月2日，华宸未来稳健添利债券基金连续四个交易日累计跌超7.4%，给有“稳稳的幸福”之称的固收类产品带来冲击。
华宸未来基金客服人员回应称，该基金持有的个别债券受市场环境影响，发生了较大幅度的调整，是导致基金净值显著下跌的主要原因之一。此外，最近几个交易日，该基金连续出现大额赎回，进一步加剧基金净值波动，此类负面影响需要一定时间逐步消化。
结合过往情况来看，类似事件普遍发生在中小基金公司旗下固收类产品中。业内人士认为，这或许暴露出中小基金公司在投资策略与产品战略上的矛盾，投资者在选择固收产品时需要综合考量基金管理人能力、产品中长期业绩可持续性、自身风险收益特征、产品费率等多方因素。
持仓资产出现大幅回调
近期，低收益、低风险特征的债券基金再度出现基金净值短期大幅下跌的情况。
Wind数据显示，11月27日至12月2日，一级债基华宸未来稳健添利连续四个交易日基金净值显著下跌。尤其是11月28日，该基金A份额单位净值跌超3.5%，11月27日、12月1日单日跌幅均在1%以上，该基金连续三个交易日成为全市场跌幅最大的债券基金。
11月27日至12月2日，华宸未来稳健添利A份额累计跌超7.4%，基金单位净值已回落至2023年三季度水平，抹平近两年多来的累计收益。从12月3日最新基金净值表现看，下跌趋势或已暂缓。
图片来源：Wind
针对此次下跌，中国证券报记者以投资者身份拨打华宸未来基金客服电话。客服人员回应称，上周开始，华宸未来稳健添利的基金净值出现比较明显的回撤，从固收投资团队反馈的信息来看，该基金持有的个别债券受市场环境影响，发生较大幅度调整，是导致基金净值显著下跌的主要原因之一。
此外，客服人员表示，目前公司固收投资团队已积极采取应对措施，优化该基金的投资组合持仓。最近几个交易日以来，该基金连续出现大额赎回，短期内赎回量突然放量，进一步加剧基金净值波动，此类负面影响需要一定时间逐步消化。该产品仍在正常运作中，如果后续有需要披露的事项，公司网站会披露相关公告。
华宸未来稳健添利成立于2013年8月，为目前华宸未来基金旗下仅有的两只公募基金产品之一，截至三季度末最新规模为1.89亿元。2025年基金三季报显示，截至三季度末，该基金的主要持仓为债券资产，前五大重仓债券均为期限一年或两年的国债。
中小机构容易“中招”
受市场调整等因素影响，债券基金净值大幅下跌的情况此前也曾发生。
2022年四季度，富荣中短债A份额基金单位净值曾单日跌超12%，直线回落至1元水位线以下，至今仍处于修复过程中，未回到此前的净值水平。
富荣中短债2022年四季报显示，当时信用债受到流动性挤压出现较大幅度调整，信用利差在四季度快速走阔，曲线整体上移，该基金四季度受赎回影响减持了较多信用债。
为何中小基金公司在管理此类稳健型产品时更容易出现问题？晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳在接受中国证券报记者采访时表示，相较于大型基金公司，中小基金公司的投研团队规模偏小，难以实现全行业、全信用等级的覆盖，在信用债发行主体的研究深度和广度上也有所欠缺。此外，中小基金公司在风控系统的搭建和维护方面的完善程度也不及大型基金公司，对市场波动、个券风险的预警与应对可能会相对滞后。中小基金公司的基金规模普遍偏小，流动性储备薄弱，一旦遭遇投资者集中赎回，基金经理不得不低价抛售债券来应对流动性压力。若规模持续低于5000万元的清盘红线，还会触发合同终止，直接损害投资者利益。
在天相投顾基金评价中心看来，此类风险事件或暴露出中小基金公司在投资策略与产品战略上的矛盾。由于中小基金公司存在相对资源短缺的问题，这就导致中小基金公司如果想“突围”，可能需要采取更加“激进”的投资策略，比如信用进一步下沉、持仓更加集中等。另外，由于产品规模相对小，一旦出现风险可能导致集中赎回，迅速提升产品的流动性风险，这或是中小基金公司在资源、品牌认可度以及风控上有所欠缺的体现。
综合考量多方因素选择产品
近期，社交平台出现不少个人投资者的反馈，受华宸未来稳健添利大幅下挫影响，其投资收益明显受损。2025年半年报显示，该基金的持有人几乎全部为个人投资者，A份额和C份额合计持有人户数超1.1万户。
值得注意的是，该基金大跌后，还有用户在社交平台发帖询问能否“抄底”。华宸未来基金客服人员表示，“抄底”操作更常见于权益类基金，债券基金属于固定收益类产品，投资收益本质上来自时间给予的馈赠，所以可能无法用短炒的思维去应对。
目前境内市场已有超3000只债券基金产品，投资者如何从中选择合适的产品？王方琳建议，一方面，应优先选择管理规模大、投研体系成熟、风控体系完善的头部基金公司，以及具有丰富投资经验、历经完整市场周期、管理业绩稳定的基金经理，投资者可以通过定期报告核查投资团队的任职稳定性，规避频繁更换基金经理的产品。
另一方面，投资者需关注基金产品中长期业绩的可持续性，同时参考最大回撤、波动率等风险指标来辅助判断，不被短期高收益迷惑，根据自身的风险偏好，匹配产品类型。在其它条件相同的情况下，投资者应优选低费率的产品，以减少费率对收益的侵蚀。同时，建立长期投资思维，避免因短期市场波动频繁交易，导致收益损耗与成本增加。
（文章来源：中国证券报）
（原标题：四日累计跌超7.4%！“稳稳的幸福”遇挑战）
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